证券之星音信 北交所公开而已流露，9月23日，陕西科隆新材料科技股份有限公司(简称“科隆新材”)上会被暂缓审议。这是继天工股份之后，拟北交所IPO公司的又一例“暂缓审议”。

事迹问题受监管热情

上市委会议现场问询的主要问题有三点：

1.对于策动事迹。请刊行东谈主：(1)讲解公司液压组合密封件居品对前十大客户是否存在年降战略，如有，进一步讲解具体情况及对公司事迹的具体影响。(2)讲解2021年和2023年密封件毛利率水平与单元资本变动趋势不符的原因，2024年上半年毛利率较上年同期较快增长的原因，增长是否可捏续。(3)讲解客户融合清醒性、期后煤机和零配件行业发展趋势对策动事迹清醒性的影响。(4)讲解密封件和液压软管居品使用寿命由一年擢升至三年对旧机维修换件业务及策动事迹的影响。(5)讲解论说期各期信用期外主要款项对应客户、过期时候、坏账计提情况、最新回款情况，是否存在应单项计提而未单项计提的款项，信用期外款项坏账计提是否充分，是否对策动事迹产生影响。

2.对于中枢手艺与研发插足。请刊行东谈主：(1)讲解混真金不怕火胶配方的中枢手艺未酿成专利保护的原因，是否合适行业旧例，该手艺与竞争敌手之间的相反情况，是否存在权属争议纠纷，聘请的手艺保护措施是否灵验。(2)讲解央求上市前夜中枢手艺东谈主员许旭光、王晓辉去职的原因，是否存在去职纠纷和中枢手艺泄密风险；论说期内杨锦娟再行接任财务总监的原因，中枢手艺东谈主员去职和财务总监凡俗变动对刊行东谈主策动清醒性的影响。(3)讲出恭艺东谈主员与研发东谈主员的认定尺度，是否存在不当认定、虚增研发东谈主员或不当归集研发用度的情形。

3.对于财务内控不措施及整改灵验性。请刊行东谈主讲解财务内控不措施的整改是否充分，期后有无新增财务内控不措施步履，刊行东谈主内终结度是否完备，是否酿成灵验里面制衡机制。

上市委会议给出两点审议主见：

1.请刊行东谈主逐项列示论说期各期信用期外主要款项对应客户、主要订单偏激具体试验情况、具体过期时候、坏账计提情况、最新回款情况，充分讲解论说期各期信用期外斟酌应收账款坏账计提是否充分、是否存在予以客户信用延期以获得订单的情形。

2.请刊行东谈主：(1)详备讲解论说期各期临时借调分娩东谈主员从事研发援助当作的情况，是否存在分娩或销售东谈主员与研发东谈主员混哀怜形，如是，讲解具体情况。(2)列示论说期各期研发东谈主员具体组成情况、去职及新入职东谈主员具体情况、参与具体研发状貌情况，并补充讲解论说期各期研发用度中东谈主员薪酬与各期末研发东谈主员数目不匹配的原因偏激合感性，并进一步讲解研发用度归集的合感性。

多项数据与行业全体趋势背离

从主商业务来看，科隆新材主商业务为液压组合密封件和液压软管等橡塑新材料居品的研发、分娩和销售以及煤矿援助运输开采的整车策动、分娩、销售和维修。

公司主要居品橡塑新材料居品为综采煤机液压支架的中枢零部件，主要居品煤矿援助运输开采为井下液压支架及物质的主要运输用具，围绕综采煤机液压支架，从配套、爱戴和运输等多个层面为煤机分娩和煤矿客户提供概括性做事。

从召募资金用途来看，科隆新材拟刊行1500万股，募资2.1亿元，差异用于军民两用新式合成材料液压管分娩线建造状貌(1.57亿元)、研发中心建造状貌(4794.34万元)、数字化工场建造状貌(500万元)。保荐机构为国新证券。

从事迹来看，2021年—2023年及2024年上半年，科隆新材差异完毕营收3.13亿元、3.29亿元、4.42亿元和2.07亿元；归母净利润差异为0.66亿元、0.52亿元、0.83亿元和0.3亿元。不错看出，在2022年“增收不增利”的情况下，2023年公司事迹飙升，营收和净利润差异同比增长34.23%、60.41%。

公司煤矿援助运输开采斟酌事迹连年来的走势，与行业全体总共背离。

从居品或做事上看，科隆新材主门径有橡塑新材料居品、煤矿援助运输开采、维修做事等。论说期内，公司对于煤矿援助运输开采产生的销售额和国大家业发展轨迹大相径庭。

据招股书，2022年，公司煤矿援助运输开采收入同比下滑8.44%，2023年却同比高涨56.86%。但凭证国度统计局数据流露，2021年寰宇原煤产量同比增长5.7%，寰宇煤炭产量逐渐复苏；2022年同比增长10.5%，增幅较高；2023年上半年同比增长4.4%，全年寰宇范围以上工业原煤产量同比增长2.9%。也便是说，在行业大幅增长的情况下，科隆新智商系居品事迹却出现下滑，而行业增速放缓时，公司事迹却大幅擢升。

反不雅公司的竞争敌手——亚通精工，其财务数据流露，2022年矿用援助运输开采大幅高涨、2023年上半年出现下落。亚通精工对此暗意“2023年上半年因煤矿企业在矿用车采购方面略有放缓，导致矿用车的收入占比有所下落”，这一走势与行业全体数据较为匹配。

此外长篇社会家庭伦理小说，公司毛利率也与行业趋势背离。

近三期完满司帐年度内，公司毛利率差异为38.97%、36.79%、41.45%，而行业均值差异为22.66%、20.32%、19.86%。在行业全体毛利率捏续下滑的情况下，科隆新材毛利率反而大幅走高。公司暗意，主若是由于范围效应的擢升、主要原材料价钱的下落以及更长使用寿命、更高性能居品的开发应用等身分影响。

但与此同期，公司最近一期的存货盘活率、应收账款盘活率却低于行业均值。

近一期完满司帐年度内，公司存货盘活率为3.16次低于行业均值5.8次，讲解公司当期的资金欺诈成果低于行业全体水平；近一期完满司帐年度内，公司应收账款盘活率为1.97次，远低于行业均值7.77次，讲解公司当期的金钱流动性、短期偿债才气不足行业平均水平。

对于上市委会议热情的事迹问题，监管在第二轮审核问询函中其实就依然说起，要求科隆新材讲解“煤矿援助运输开采收入增长委果性、捏续性”。

彼时，公司回复称“煤矿援助运输开采阛阓空间渊博，居品竞争力较强”、“原有客户关系清醒，新客户捏续拓展”、“整车销售带动备品配件收入增长，论说期内，公司备品配件来自原有客户销售收入占比差异为99.85%、96.61%和85.19%”、“公司与亚通精工煤矿援助运输开采中枢居品类型和手艺上风不同”、“公司在支架搬运车范围更具竞争力”、“公司煤矿援助运输开采收入增长具有捏续性”。

公司密集领导多重风险

风险领导方面，科隆新材在招股书中非常领导：

第一，策动事迹波动的风险。公司橡塑新材料居品主要应用于煤机范围，需求主要受煤炭产量、煤机开采更新换代、煤矿智能化立异、新客户和新业务范围拓展等多重身分影响。公司煤矿援助运输开采主要应用于煤矿搬家倒面，下搭客户主要为煤矿和煤机搬家做事商等，需求主要受煤炭产量、煤矿开采工况条目、搬家倒面次数、特车维修、置换需求以及新客户和新业务拓展等多重身分共同影响。

第二，原材料价钱波动的风险。公司主要原材料为聚氨酯预聚体、胶料、钢丝、管研究、机架总成、防爆柴油机等。论说期内，公司主要原材料占平直材料的比例差异为52.78%、49.36%、48.41%和48.08%，主要材料的价钱变化对公司毛利率水平以及分娩策动有一定影响。

第三，客户集中度较高的风险。论说期内，公司对前五大客户(归并口径)的销售收入占比差异为 57.62%、50.54%、53.04%和 58.51%，客户集中度相对较高。论说期内公司主要客户为陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东动力等煤炭或煤机行业头部公司偏激下属企业，其销售收入占相比高。

第四，新业务开拓不利的风险。公司橡塑新材料居品积极拓展至军工、高铁、风电等行业，进入新应用行业时候较短，业务范围相对较小，新业务的发展需要一定的周期。

第五，应收账款回收风险。论说期各期末，公司应收账款账面价值差异为 2.00亿元、2.05亿元、2.43亿元和2.71亿元，应收账款余额较大。

第六，存货跌价风险。论说期各期末，公司存货账面价值差异为6004.46万元、7228.18万元、9153.28万元和8895.82万元，存货账面价值占流动金钱的比例差异为15.75%、18.47%、19.11%和19.39%。

此外，公司还领导了骨子终结东谈主不当终结风险、毛利率下滑的风险、财务内控体系的试验风险、税收优惠战略变化的风险、召募资金投资状貌效益不达预期风险、居品性量风险等多项风险身分。