2024年6月递表港交所失效后twitter 自慰，周六福于日前更新了上市肯求书，再度冲击IPO，中金公司、中信建投外洋为联席保荐东谈主。在此之前，周六福还曾三度冲击A股上市，但终末齐以失败告终。
据了解，周六福于2014年在深圳诱导，主营钻石嵌入首饰、黄金珠宝等居品，其收入由加盟模式、自营店以及线上渠谈组成。其中，加盟模式为周六福的主要收入起头。
在该模式下，周六福的事迹曾出现数倍增长，且毛利率亦远高于同业水平。不外据最新袒露的数据，上述盈利模式的天花板隐现，除了居品性量、商标纠纷问题不休，公司营收、净利润增速也自2023年放缓，毛利率亦出现下滑。
另一方面，受黄金价钱高涨、商场竞争加重等身分影响，其加盟店数目在2024年出现首降，年内净减少250家。在此前IPO审核历程中，周六福的加盟模式便遭到监管要点热枕，而这次其再次递表港交所，关联问题或仍有待处理。
盈利模式引争议
从收入组成来看，加盟模式永恒为周六福的中枢收入起头，孝敬收入占比超50%。具体而言，周六福加盟模式下的收入又分为两块：居品销售和收取事业费。其中事业费又由居品中计费(品牌使用费)、加盟事业费、供应链经管费等组成。
ai换脸 刘亦菲不错说，事业费是周六福盈利的重中之重。2022年至2024年，周六福来自加盟模式下收取事业费的毛利率均在95%以上，孝敬了同期六成傍边的毛利润，其中居品中计费、加盟事业费的毛利率更是已靠拢或达100%。
相较之下，公司向加盟商销售居品的毛利率不到10%。在最新招股书中，周六福亦默示，由于向加盟店提供的事业的高利润率，其加盟模式的全体利润率高于自营店及线上渠谈。
事实上，周六福上述加盟模式的高利润率主要起头于其独有的买卖模式。与老凤祥、中国黄金等老牌珠宝不同，周六福不自产珠宝，其自有工场自2022年4月起停产，居品则通过委用代工或采购制品。
同期，对于加盟商，周六福还弃取了“授权供应商”模式，即向加盟商洞开经授权的供应商白名单，允许加盟商不错径直向授权供应商采购居品并结算货款，而周六福仅在中间提供贴牌和检测事业，并基于此向陡立游两边收取事业费。
而在此前IPO审核历程中，周六福上述授权供应商模式便遭到监管质疑，证监会要求公司阐发弃取授权供应商模式是否行业老例；阐发与同业业公司比拟，其加盟模式下与加盟店之间主要融合口头、权益义务是否存在彰着各异。
彼时，周六福称同业弃取肖似模式的珠宝行业上市公司还有周大生、中国黄金，同期，公司与同业比拟不存在要紧各异。不外清流责任室精通到，比拟同业，周六福对加盟商弃取了更为宽松的加盟战略。
按照周六福的说法twitter 自慰，其在2021年出动了加盟商战略，此前其钻石嵌入居品仅在心仪特定条目(如年度进货看法等)后允许从授权供应商处采购；战略出动后，公司裁汰了门槛，其素金居品、钻石嵌入等全品类均可从授权供应商处采购；
反不雅周大生，其自2021年下半年开动对于做生意场千里淀已造成彰着具备周大生品牌特点的经典畅销居品系列，不再通过指定供应商供货模式供货；此外，中国黄金自2018年起便不允许加盟商从指定供应商采购金条、黄金等黄金居品。
清流责任室精通到，在2022年，周六福的居品结构便发生彰着变化，其中钻石嵌入居品收入占比自2021年的44%降至25%，事业费收入占比则自30%提高至45%，而这一变动与同业周大生迷漫相背。
数据浮现，在2022年，周六福加盟模式的毛利率达51.72%，而周大生为17.54%。按照周六福的说法，恰是上述加盟战略的出动，使得周六福加盟模式的毛利率高于战略出动前与其具有相通居品及收入结构的周大生。
此外，周六福的全体毛利率变动与同业平均水平也造成了较着对比。2020年至2022年，周六福的毛利率自37.62%增至39.22%，而同业可比公司毛利率均值则自27.49%降至20.71%。
事实上，周六福在早期便被监管质疑是否存在行使出动加盟模式障翳财务报表、进行关联利益运输等情况。对此，公司则称加盟战略出动成心于公司招引优质加盟商，居品方面成心于整合外部供应商资源，促进其加盟事迹收复2019年水平。
两版招股书信披存出入
除了上述情况外，周六福授权供应商、供应商及加盟商的情况或也值得热枕。招股书浮现，周六福当今绝大多数加盟商向其授权供应商进行采购。不外相较于加盟商数千家的界限，公司各期的授权供应商仅有不到百名。
据招股书，其授权供应商受益于上述模式可赢得多数加盟商客户，公司亦按照加盟商向该等授权供应商的采购量或本钱为依据打算并收取供应链经管费。同期，周六福亦称，其授权供应商模式稳妥公司、授权供应商和加盟商的三方利益。
不外清流责任室精通到，周六福有部分加盟商、供应商及授权供应商关系复杂。2022年至2024年，周六福气别与90名、85名及82名授权供应商进行交往，其中共有19名、28名及32名加盟商与其供应商或授权供应商有支属关系；
值得一提的是，周六福曾明确别离供应商与授权供应商，前者居品仅在加盟模式下售予加盟商，后者仅售予公司本人渠谈。尽管如斯，周六福仍有61名、57名、39名授权供应商与其供应商疏导，触及销售额数千万不等，采购额在亿元以上。
进一步梳理得知，上述部分相互存在经营的供应商、授权供应商及加盟商与周六福亦存在股权关系。举例斯次周六福在2024年6月递表港交所数日前突击入股的4名新增鞭策，背后便主如若公司的主要授权供应商、供应商及加盟商。
上述新增鞭策中，祥龙创好意思为周六福供应商、授权供应商及加盟商的抓股平台；谛爱珠宝的大鞭策为公司又名授权供应商的最终实益领有东谈主的支属，监事与公司又名供应商及授权供应商存在关联；正福投资的两名鞭策与公司又名供应商及授权供应商的最终实益领有东谈主及或前僱员的支属及或业务伙伴。
其中，与正福投资鞭策存在经营的授权供应商G为公司最新论述期的前十大授权供应商；公司前十大授权供应商A及授权供应商C各自的最终实益领有东谈主为上述祥龙好意思创的三名合鞭策谈主。
除此以外，还有一家合股——“共青城明阳投资合股企业”(下称“明阳投资”)为周六福的早期鞭策，其诱导于2021年。据悉，明阳投资共3名合鞭策谈主，其中徐丽贞及陈宋卿与公司的加盟商、供应商关系密切。
但是对比其积年及最新招股书来看，周六福对于上述部分鞭策的信息袒露或存在出入。如徐丽贞，在旧版招股书中，徐丽贞被先容为廖伟昭的支属，该东谈主士为周六福子公司周六福金业文化历史技术的少数鞭策兼总司理；
此外，廖伟昭亦是周六福供应商深圳市瑞好意思文化有限公司(下称“瑞好意思文化”)的法定代表东谈主兼总司理；据此前招股书，瑞好意思文化诱导于2021年，诱导昔时便成为周六福的前五大供应商，为其提供珠宝制品，触及采购额数千万。
而在最新的招股书中，徐丽贞则被先容为公司又名供应商及授权供应商的最终实益领有东谈主的支属，而对于上述廖伟昭为周六福子公司一经的少数鞭策兼总司理的情况，招股书却未有说起；
清流责任室精通到，对于廖伟昭的情况，周六福在其袒露前十大授权供应商的情况时有说起，但也仅称公司授权供应商E的法定代表东谈主及总司理曾为上述子公司金业文化的少数鞭策及总司理，亦未提偏激与上述鞭策徐丽贞的关系。
如上所述，在旧版招股书中，周六福亦分别袒露了其授权供应商及供应商的情况。那么，为何两版招股书会出现上述各异？这是否意味着，上述与廖伟昭存在经营的授权供应商E是在最新论述期才成为公司的授权供应商？
招股书浮现，上述授权供应商E自2022年便成为公司的前十大授权供应商，既然如斯，为何周六福此前未有袒露上述鞭策徐丽贞及廖伟昭还与其授权供应商E存在经营？
再如陈宋卿，在旧版招股书中，该东谈主士被先容为公司加盟商的骨子适度东谈主的支属；与徐丽贞的情况肖似，在新版招股书中，其则被先容为公司加盟商以及授权供应商的最终实益领有东谈主的支属。
据关联报谈，周六福港股招股书袒露的事迹数据与其此前A股招股书的数据亦存在较大出入，2021年至2022年，两者前后营收分别出入0.46亿元、0.58亿元，净利润分别出入0.04亿元、0.08亿元。
在不息折戟IPO之后，周六福此番再次朝上市发起冲击twitter 自慰，恶果似乎仍有很大的不细目性。