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金融究诘公司Zeal Intelligence独创东谈主亚当·汉密尔顿(Adam Hamilton)示意，近几个月来，黄金证实刚劲，屡创历史新高。系数这些天然生长了看涨情怀，让交往员期待更多收益。尽管黄金牛市确乎有可能在改日几个月大幅高潮，但回调的风险正在加多。黄金的主要短期驱动成分是投契者的黄金期旅店位，这种仓位已流程度膨大，行将逆转。

    

(开端:ZealLLC)

黄金面前的高潮趋势已诠释是一次异常的浮松性涨势，松手8月底，10.8个月内涨幅最高达到38.7%，黄金3.3年来初度创下形式新高是在12月初，尔后黄金价钱已高潮28%。一年前，2050好意思元似乎相当高，但当今2500好意思元驱动嗅觉闲居。

一些特有的驱动成分促成了黄金的刚劲高潮。其中枢证实是2月中旬至4月中旬黄金价钱暴涨20.0%。黄金期货购买无疑在其中证实了作用，总投契多头合约飙升67.3k份。但是，这一切都发生在黄金大幅浮松飙升的前半段，随后黄金期货购买就覆没了。

Adam解释：“亚洲投资者和天下列国央行接过了黄金购买的致力于棒。 由于黄金期货投契者的老本有限，仅由他们鼓动的高潮频频最多能获取20%至25%的收益。由于央行非典型的超大界限购买，这一挑战40%以上的大批收益已变得更大。但琢磨到通盘黄金高潮周期，投契者的黄金期货购买量仍然很大。在这次高潮周期的大部分技术里，他们络续主导着黄金。”

“投契者一直是黄金期货的巨大买家，他们买入了如斯之多，以至于他们可能用于鼓动黄金高潮的老本火力的确仍是销耗。黄金期货的豪恣空头回补催生了黄金价钱的大幅高潮。早在旧年10月初，投契空头就飙升至174.4k份合约的高位，与2022年9月底创下的3.8年高点185.3k收支无几。比年来，投契空头在95k份合约近邻获取了刚劲的恒久撑捏。到2024年1月底，它们仍是回补到这个水平，但停滞不前，然后在6月底奇怪地大幅下落。”

“这是4.1年来的一个恒久低点，意味着投契者仍是统统销耗了空头回补。事实上，这些合约自那以后仍是反弹至撑捏位近邻。天然投契者空头可能会走低，但前例标明他们不太可能走低，况且即使走低，这种极点情况也不会捏续太久。从当今起，投契者大举卖空的空间远繁多于络续买入的空间，这对黄金来说是短期利空，也有点令东谈主担忧。”

“投契多头对黄金的侥幸更为选藏。自黄金高潮以来，投契多头的平均数目比空头多3.3倍。因此，多头对黄金短期价钱走势的影响更大。早在旧年10月初黄金触底时，投契多头的总量相当低，仅为264.8k份合约。但自那以后，它们在8月底飙升至408.5k份，挑战了阻力位。”

“比年来，这数字一直保管在41.5万份合约独揽。尽管由于过度经营和激动，总投契多头可能会有顷飙升，但这种飙升会在几周内急剧逆转。一朝总投契多头涉及并跨越其恒久阻力位，逆转的可能性就很大。投契者基本莫得资金络续购买黄金期货，因此有更大的空间出售过度看涨的押注。”

“激发大界限均值追想多头抛售和严重作念空频频需要一些权贵的催化剂，比如好意思联储鹰派通胀数据或职业数据上行有时。最近的一个例子是6月初的职业星期五，其时好意思国劳工统计局讲演称，好意思国5月份新增职业岗亭27.2万个，而预期为19万个。本日收盘时，黄金暴跌3.6%，创下3.6年来最大单日跌幅。”

Adam瞻望说，跟着好意思联储期待已久、备受期待的下一轮降息周期最近越来越多地定于本周FOMC会议驱动，投契者并莫得感到被动抛售黄金期货。因此，鉴于黄金期货的定位如斯对抗衡，黄金的弹性仍然比它应该的要强。但下行风险比比齐是，而投契空头仍处于超低水平，投契多头处于高位，大界限抛售随时可能爆发。

尽管好意思联储保证下周将初度降息，但这次FOMC会议仍可能激发黄金期货的大界限抛售。好意思联储在FOMC每次作念出决定时，都会发布其高层官员对改日几年联邦基金利率的预测。6月中旬发布的最新点阵图涌现，2024年仅降息一次25个基点，2025年再降息四次，有计划降息125个基点。

到来岁年底，新的点阵图的确确信会包括五次以上的降息，但对交往员来说可能还不够。松手8月，好意思联储期货隐含的降息在2024年推测降息100个基点，2025年将再降息108个基点，即系数降息跨越八次。

他络续提到：“如若好意思联储高层官员只看到六七次降息，黄金期货交往员可能不心爱这么。尤其是如若货币交往员以为好意思联储的鹰派态度足以信得过推高好意思元。周期性的中期高潮回调是健康的，关于从头均衡情怀至关选藏，在经营情怀飙升异常点之前将其摈斥。它们频频会迫使黄金至少回到其50日出动均线，即周中2445好意思元。”

“但在6月下旬和7月下旬，黄金价钱都跌破了50日出动均线。黄金很容易一谈跌至本年夏天高位盘整交往区间的下撑捏位，即2300好意思元。这将导致自8月底以来总回调幅度达到8.9%，接近10%以上的修正水平。我并莫得预测到这极少，但这极少也不奇怪。鉴于投契者对黄金期货的过度看涨，黄金和黄金股票投契者和投资者需要为更大的抛售作念好准备。这包括在交往中开导止损，并在黄金驱动触底时为新友往准备购物清单。”

“但是，尽管投契者买入的黄金期货大部分仍是销耗，但他们不一定非要很快抛售。如若黄金络续因亚洲投资者和央行的购买而走高，投契者可能不会受到惊吓而抛售。如若好意思联储高层官员发出比交往员预期更多、更大或更快降息的信号，黄金期货投资者可能激发抛售的担忧将会减轻。另一个成分是黄金最大的不细目成分。”

“频频在鼓动黄金大幅高潮方面证实选藏作用的好意思国股票投资者在这次高潮中统统莫得证实作用。我不久前写了一篇完好意思的著作来分析这极少，以及为什么黄金需求的回升将对黄金产生超等利好。黄金早晚会高潮到饱和长的技术，最终眩惑好意思国股票投资者追想黄金ETF股票，从而加快黄金的高潮。”

“主要的黄金ETF充任着大批股市老本涌入黄金的渠谈，这很容易压倒界限较小的黄金期货投契者所作念的一切。因此，在弗成幸免的均值追想黄金期货抛售驱动之前，黄金的这一高潮趋势仍可能大幅高潮。但是，当总投契多头过高而总投契空头超低时，黄金抛售风险仍然很高。”

Adam指出，健康的回调不但莫得让东谈主感到怯生生，反而创造了最好的中段高潮买入契机。尤其是黄金股，其杠杆率约为黄金材料价钱波动的2倍至3倍。收获于刻下黄金价钱高企，黄金开采利润飙升至惊东谈主的创记录高位。

黄金股价钱仍需翻两到四倍智力响应出2500好意思元的黄金价钱，更毋庸说跟着这一刚劲的恒久牛市不休增长，黄金股价钱将走向何方。

他终末警告：“任何一天，某种催化剂都可能激发黄金期货的大界限抛售，并可能连忙滚雪球般扩大，导致金价大幅回调。尤其是如若好意思元因好意思联储鹰派音问而大幅高潮。但这并不料味着黄金行将遭受抛售。如若黄金络续高潮@91porn_soul，亚洲投资者、央行以致好意思国股票投资者很快会买入，投契者不应该急于抛售黄金期货。”

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